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责任编辑：余鹏飞5月宏观贸易数据：贸易环境不乐观 商品价升股债偏弱来源：德菁英汇核心速览5月，在中美贸易谈判推进及外部贸易环境变化多端的情况下，全球贸易环境不容乐观，后续谈判进展仍是重点关注。同时，在我国“扩大内需”基调和加大对美农产品和能源进口声明促进下，进口增速有稳增基础。但在外围不确定因素较多以及主要经济体复苏放缓影响，出口增速回落压力加大。由于工业企业利润依然保持高位，会阶段性抬升工业品价格，但后期在对国内基建、房地产不看好情况下，大宗商品价格上方也存在压力。在当前社融下滑、银行存贷压力下，利率没有上行空间，流动性受降准维护，但市场不确定性因素压制下，短期金融资产整体偏弱。

在科创板正式开市前一段时间，两市近期持续缩量调整，沪指大幅波动的情形减少。就在下周一，科创板首批25股将正式亮相。针对后市走向，机构纷纷发表看法，海通策略认为，最近市场下跌本质上是上证综指3288点以来的调整没走完，属于牛市第一波上涨后的回撤，调整已进入尾声。

此外，从持有转债市值前三十的二级债基的持仓来看，所持转债市值由Q2的195.50亿元上升至211.33亿元（+8.1%），总净值由613.31亿元上升至838.01亿元（+36.6%）。其中有23只的净值上升，表现最好的是易方达裕祥回报；8只基金的转债仓位上升，7只仓位下降超过10%，二级债基内部仓位分化同样明显。对于缺乏趋势性行情的四季度，预计仓位分化仍将保持，出于以纯债替换转债以减少净值波动的考虑，二级债基整体仓位或有所降低。

在当天中航工业还召开的2018年一季度军品形势分析会上，谭瑞松在总结讲话中再次强调了军品工作对中航工业发展的重要性。他指出，军品业务是集团公司生存之根，发展之本。要求集团上下要充分认清面临的形势和挑战，居安思危，树立和强化市场观念及意识。据中航工业官网介绍，中航工业是由中央管理的国有特大型企业，是国家授权投资的机构，于2008年11月6日由原中国航空工业第一、第二集团公司重组整合而成立。集团公司设有航空武器装备、军用运输类飞机、直升机、机载系统与汽车零部件、通用航空、航空研究、飞行试验、航空供应链与军贸、资产管理、金融、工程建设、汽车等产业，下辖100余家成员单位、近27家上市公司，员工逾45万人。

4．机构如今这样看A股机构普遍认为，中国经济最终会触底企稳，但此次速度可能慢于以往。目前政府不会放松房地产市场，这使得几乎所有的刺激重担都落到了基建身上。今年2月初的春节前后天气寒冷，一季度很难出现新项目的大面积开工或既存项目加速启动。经济下行自然将对资本市场造成压力。随着业绩期到来，风险逐渐暴露，机构预计未来12个月盈利持续放缓的可能性非常高。此前，瑞银证券预计，就A股沪深300而言，2019年盈利增长料为5.4%（2018年预计增长8.5%，2017年实际增长19.0%）。

一是支持保险资金投资科创板上市公司股票，通过新股配售、战略增发和场内交易等方式参与科创板股票投资，进一步优化保险资产配置结构，服务科技创新企业发展。二是鼓励保险公司增持优质上市公司股票。银保监会正在研究推进保险公司长期持有股票的资产负债管理监管评价机制，参与稳定和支持资本市场发展。